成長風格量化基金頻成立 基本面投資成主流

本報記者 姜沁詩

春節(jié)過后，在節(jié)前不久發(fā)行的基金進入集中宣傳期，主動量化基金進入批量發(fā)行期。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2月22日，2月以來開始募集的基金中，有7只主動量化基金。記者了解到，與之前相比，當前新發(fā)以及新成立的量化基金，越來越多有了投資風格的側(cè)重。今年新成立的基金以偏成長風格的主動量化基金居多。另外，基本面因子仍是當前主動量化基金的熱門因子。業(yè)內(nèi)人士指出，2017年至今，基本面量化正在崛起，在市場整體更加注重公司經(jīng)營質(zhì)量和業(yè)績的情況下，量化策略也在適應(yīng)新的形勢。

多只成長風格主動量化基金成立

據(jù)Wind統(tǒng)計，截至2月22日，2月以來共有包括中歐量化驅(qū)動、長信量化價值精選、廣發(fā)量化多因子等7只主動量化基金（各類份額合并統(tǒng)計）開始募集；而1月也有8只主動量化基金開始募集。

從新發(fā)行的產(chǎn)品來看，越來越多的主動量化基金開始從名稱上就限定了產(chǎn)品的投資風格。例如國泰基金在2月先后發(fā)行了兩只產(chǎn)品，名稱分別為為國泰量化價值精選和國泰量化成長優(yōu)選。據(jù)悉，前者以國泰量化多因子模型為基礎(chǔ)，結(jié)合組合優(yōu)化模型，精選具有較高投資價值的價值型股票并構(gòu)建投資組合；后者則在國泰量化多因子模型量化評估結(jié)果的基礎(chǔ)上，根據(jù)成長性因子等成長類因子對個股超額收益的解釋程度，并綜合參考個股在其他因子上的風險暴露，優(yōu)選成長型股票。

記者發(fā)現(xiàn)，從2017年年末開始，新成立的主動量化基金大多都會從名稱上進行投資風格的區(qū)分。值得注意的是，2017年12月、11月成立的產(chǎn)品風格更多側(cè)重于藍籌、價值等，如申萬菱信價值優(yōu)先、中銀量化價值等；而2018年新成立的量化基金則越來越多出現(xiàn)成長、中小盤等字眼，例如今年2月成立的光大創(chuàng)業(yè)板量化優(yōu)選、匯安成長優(yōu)選、中金金序量化成長、景順長城量化小盤等。

基本面量化正在崛起

由于去年基本面因子貢獻了較多正收益，今年多數(shù)主動量化基金對基本面因子的使用進一步增加。東方基金量化投資部總經(jīng)理劉志剛分析，2017年以來基本面量化正在崛起，在市場整體更加注重公司經(jīng)營質(zhì)量和業(yè)績的情況下，量化策略也在適應(yīng)新的形勢，引入更多基本面因子，以量化投資的角度選出被低估具備成長性且業(yè)績穩(wěn)健的公司。隨著市場不斷演化，量化基金從在中長期歷史中尋求統(tǒng)計規(guī)律，逐漸發(fā)展為從中短期數(shù)據(jù)、變化趨勢乃至事件中尋求機會。

主動量化基金在2017年上半年表現(xiàn)不佳，據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2017年上半年平均回報為-0.71%。不過，從2017年下半年開始，大多數(shù)主動量化基金業(yè)績回升，下半年平均回報為3.82%。

記者了解到，主動量化基金業(yè)績在下半年回歸的部分原因在于基本面因子的使用。例如，2017年以15.75%的回報跑贏大多數(shù)主動量化基金的長盛成長價值(080001)就更加注重基本面的模型，這使得該基金的換手率相對較低。

據(jù)海通證券(600837)分析，從因子表現(xiàn)來看，在2017年走大盤風格，且關(guān)注基本面投資與價值投資，并適當以技術(shù)面因子進行增強的基金能取得出色的業(yè)績。從業(yè)績歸因來看，高盈利、高增長等基本面因子為主動量化基金中的績優(yōu)基金貢獻了一定的正收益。