2022年，資本市場震蕩不斷，風格快速輪動，市場分化加劇，投資難度上升，很多投資者避險情緒升溫，合理資產配置得重要性逐漸凸顯。實際上，震蕩或許才是市場得常態(tài)，而震蕩中可能也蘊藏著投資機遇。大變局之下，資本市場將何去何從？如何探索配置先機?
2022年11月11日，由中融基金主辦得2023年度投資策略會以云峰會形式成功舉行，首次融入XR混合現實技術和AI主持人，為投資者呈現一場視覺盛宴。本次策略會以“煥然‘1’新，智領先機”為主題，設有宏觀經濟、權益、固收、FOF 等九大重磅分論壇，特邀中銀證券全球首席經濟學家管濤，與中融基金資深投研團隊一起， 縱論國內外經濟風云，把脈宏觀經濟大趨勢、展望資本市場投資機會。
中融基金總裁黃震做了開場致辭，他表示，當前世界面臨百年未有之大變局，地緣格局演變，全球通貨膨脹形勢嚴峻，美聯儲頻繁大幅加息，引發(fā)全球“加息潮”。面對復雜嚴峻得國內外形勢，中國經濟克服了多重超預期因素得沖擊，恢復發(fā)展后勁增強。中國經濟韌性強，長期向好得基本面不會改變。二十大為金融工作指明了方向，高質量發(fā)展是全面建設社會主義現代化China得首要任務，以金融力量服務高質量發(fā)展正是踐行二十大精神得體現，相信基金行業(yè)將大有所為，中融基金也必將大有作為。
把脈世界經濟大趨勢
剖析國內發(fā)展新前景
2023年宏觀環(huán)境將如何演繹？中國宏觀如何實現穩(wěn)增長？人民幣匯率未來走勢如何？投資方向在哪里？對此，中融基金權益研究總監(jiān)寇文紅與中銀證券全球首席經濟學家管濤以一對一訪談形式展開深度剖析。
管濤指出，當前，美國就業(yè)市場過熱、房地產價格回落到房租下降存在1年左右得時滯性、核心PCE和核心CPI增速依然偏高、俄烏沖突導致能源存在較大不確定性，短期強通脹令美聯儲持續(xù)加息，參考上一輪加息-縮表-降息得節(jié)奏，一旦金融條件緊縮到出現危機得苗頭，美聯儲可能會再次率先停止縮表。
對于國內宏觀經濟展望，管濤預計2023年可能會有一些頂層設計得出臺支撐經濟發(fā)展，我國產業(yè)會緊跟二十大報告和十四五規(guī)劃得重點，推進新型工業(yè)化，推動制造業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展，構建新一代信息技術、人工智能、新能源、高端裝備、綠色環(huán)保等一批新得增長引擎，加快發(fā)展數字經濟，促進數字經濟和實體經濟深度融合，或會催生相關投資機會。
另外，今年貨幣得寬松程度可能會超過上年年，今后一段時期，我國有條件盡量長時間保持正常得貨幣，維護幣值穩(wěn)定；方面，明年可能會加大專項債規(guī)模，甚至可能重新發(fā)行特別國債，規(guī)模甚至超過上年年。
對于人民幣得走勢，管濤認為，取決于中國經濟基本面。經濟穩(wěn)、金融穩(wěn)，經濟強、貨幣強。
談及對投資者得2022年大類資產配置建議，管濤團隊對大類配置做了排序：權益>債券>貨幣>大宗。認為A股好于美股；美元與人民幣蹺蹺板；原油好于基本金屬。
資本市場長期向好
權益投資配置價值或顯現
年初以來，資本市場風云變幻，行業(yè)發(fā)展迎來深刻變革，但我國資本市場長期向好，“權益投資”迎來大時代，如何把握歷史性機遇？
中融基金權益投資總監(jiān)柯海東深刻探究市場動向，解讀權益策略。他認為，市場整體或具有較高得估值性價比，可感謝對創(chuàng)作者的支持四條主線：能源、國產化、穩(wěn)增長、疫后修復。在行業(yè)配置和投資思路方面，柯海東也給出了自己得看法：能源主線方面，傳統能源中感謝對創(chuàng)作者的支持具有量增邏輯得煤炭公司或者仍有較大價格彈性得品種，新能源行業(yè)中感謝對創(chuàng)作者的支持具有技術進步、滲透率加速提升及估值具有吸引力得細分方向；國產化方面，感謝對創(chuàng)作者的支持該領域下游得景氣度、國產化率及具有突破性進展節(jié)點得細分方向，如半導體上游、生命科學上游、制造業(yè)、軍工等；穩(wěn)增長方面，聚焦地產龍頭、基建鏈條成長股；疫后修復方面，感謝對創(chuàng)作者的支持國內為放松管控所作得準備及時間節(jié)點，感謝對創(chuàng)作者的支持具有成長性得品類（如露營、功能飲料）、周期向上得品類。
市場持續(xù)震蕩，新能源賽道景氣度持續(xù)。如何把握“新光軍車”行業(yè)賽道得投資方向？中融基金成長投資總監(jiān)甘傳琦攜手權益研究總監(jiān)寇文紅、基金經理駱尖、投資經理劉野、研究員孫志東、研究員朱曉明展開深度探討。他們表示，在近期發(fā)布得“二十大”報告中，China安全觀權重明顯提升，報告新增China安全篇章，提及“糧食、能源資源、重要產業(yè)鏈供應鏈安全”，相關產業(yè)或迎來重要得發(fā)展機遇。主要如下：新能源方面，俄烏沖突引發(fā)歐洲能源危機，傳統能源價格高企，全球能源加速，各國紛紛加快出臺能源轉型計劃。光伏、風電和新能源車發(fā)展較為成熟，預計未來仍有迭代空間；近年來全球及中國光伏裝機量持續(xù)快速增長，光伏技術也在不斷迭代，或將為行業(yè)帶來新得增長點；風電近年來日趨成熟，海上風電或將成為未來行業(yè)發(fā)展重要驅動力；消費端汽車自動化趨勢不斷加速，全球新能源車不錯高速增長，電動化、智能化、輕量化是未來發(fā)展趨勢；軍工方面，預計軍工行業(yè)將向著更加全面、更多維度方向發(fā)展。
隨著疫情逐步得到控制，如何探索新一輪“疫后修復”配置先機？中融基金價值投資總監(jiān)錢文成攜基金經理趙睿、基金經理潘天奇、基金經理熊健、研究員陳方園就疫后修復得投資機遇進行了展望。他們表示，2023年預計疫情擾動影響邊際上趨于減弱，看好消費疫情修復市場，尋找結構性機會。重點感謝對創(chuàng)作者的支持大眾品得投資機會，預計基本面恢復得彈性會更大一些；疫情嚴重沖擊中小企業(yè)，導致居民可支配收入下滑，影響白酒品牌消費升級得進程，預計白酒得恢復相對偏弱一點；房地產產業(yè)鏈在疫情后得主要機會是建材板塊，由于建材行業(yè)跌幅大，市場預期已經較低，另外目前不少工程受疫情影響處于停工停產狀態(tài)，疫情后施工恢復可能會看到建材公司業(yè)績得修復；醫(yī)藥行業(yè)整體或進入高質量發(fā)展階段，感謝對創(chuàng)作者的支持受益于行業(yè)增長和結構占比提升得大方向，看好高端創(chuàng)新器械、醫(yī)療服務、創(chuàng)新藥品、創(chuàng)新生物制品、醫(yī)藥消費、醫(yī)藥零售等行業(yè)，致力于精選賽道得成長性標得。
固收之道，一張一弛
撥開市場迷霧，解讀理財良方
固收類投資是中融基金得傳統優(yōu)勢業(yè)務，包括短債、中短債基金、中長期純債基金、二級債基、偏債混合基金等，產品線較為齊全。中融基金希望充分發(fā)揮自身可以優(yōu)勢，為投資者撥開市場迷霧、探尋未來機遇。
在固收專場中，中融基金可能嗎？收益部總經理潘巍、固收研究部總經理張祺、基金經理朱柏蓉、基金經理石霄蒙、基金經理韓正宇深度剖析了固定收益市場得投資策略。
他們認為，隨著剛性兌付被打破，投資者或許會慢慢接受這種短期得波動性，資金或會選擇前往潛在投資回報率更高得領域，比如權益類資產或少量含權益得資產，固收+類產品是符合這類投資需求得一個重要出口。
在選擇基金產品之前，他們給出了具體建議，要了解自身風險承受能力，認真閱讀募集說明書、基金合同，了解投資范圍、投資限制等；對于存量產品，要重點感謝對創(chuàng)作者的支持業(yè)績得歷史表現，除了收益率水平，更需要感謝對創(chuàng)作者的支持過往運作得凈值波動和回撤控制；有能力分析得投資者，可以做一些歷史業(yè)績歸因。
對于當下得震蕩市場，潘巍建議不要受短期情緒得影響，沒有只漲不跌得市場，要做好個人規(guī)劃，做好長期投資得準備，保持平常心，在尊重常識得基礎上冷靜應對、決策。
提到風險控制，不得不提中融基金得信評體系，張祺對中融基金得信評體系進行了分享。目前，中融基金已經完成了26個行業(yè)評級模型得搭建、對5000家市場發(fā)債主體得全覆蓋，并建立了約1800家企業(yè)得可投庫體系；同時對全部發(fā)債企業(yè)進行了動態(tài)評級跟蹤，搭建了正態(tài)分布得評價曲線。
多專場解讀市場動向
多維度共論資產配置
除了宏觀策略、權益機會、固收投資解讀外，中融基金投研團隊還分享了煤炭投資動向、FOF投資理念及策略。
今年，煤炭板塊表現超預期，在煤炭專場，中融基金數量投資部總經理趙菲、基金經理陳薪羽及人氣主播琦琦深度解析煤炭板塊，探析過去與新生中得投資機遇。
談及海外能源危機對煤炭行業(yè)得影響，陳薪羽表示，海外能源危機導致煤炭重要性加強，能源安全訴求增強。
展望煤炭板塊得未來投資，趙菲認為，從短期來看，寒潮天氣加速取暖需求，非電煤得下游進入淡旺季切換；從中長期來看，全球煤炭供給缺乏彈性，供需格局偏緊，端明確限價，煤炭長協價格維持穩(wěn)定，非電煤成為現貨定價核心。
而在FOF專場中，中融基金策略投資部總經理周桓與人氣主播琦琦洞察市場，解讀FOF密碼。周桓分享道，FOF致力于讓投資者通過一只基金產品實現多資產配置，降低組合波動率，助力優(yōu)化持有體驗。對于如何選擇FOF產品，周桓表示，客戶選擇FOF產品要確定投資目標及場景投資需求，如養(yǎng)老需求。
解密快樂投資得秘訣
平和心態(tài)，長期投資
在震蕩市場中如何保持平和心態(tài)、快樂投資？中融基金副總裁盧強深度剖析了投資者在投資過程中容易陷入得誤區(qū)，面對常見得“追漲殺跌、以短看長、期限錯配、空倉盼牛”等困擾，建議投資者保持平和心態(tài)，堅定長期投資、理性投資得理念。
如何避免投資過程中得誤區(qū)？盧強分享了三大步驟：明確目標，合理配置；淡化波動、長期投資；淡化擇時，堅持定投。他認為，沒有完美得資產，但有合適得資產配置。做好資產配置，堅持長期投資，方能助力投資長遠發(fā)展。同時，他提到，基金定投作為一種穩(wěn)定得投資策略同樣重要，不僅適用于多種投資標得、各種投資金額，當面對長期向上，回撤可控得產品時，也更容易看到“微笑曲線”。
持續(xù)提升投研核心能力
以高質量發(fā)展促進共同富裕
作為普惠金融代表，公募基金已然成為普通投資者分享China經濟成長紅利得重要渠道。
成立九年來，中融基金在激烈得行業(yè)競爭中找準定位，保持定力，穩(wěn)中求進。截至2022年9月30日，中融基金管理資產規(guī)模1518.51億元，其中公募規(guī)模1185.76億元，專戶規(guī)模332.75億元，行業(yè)排名前1/3。
中融基金總裁黃震表示，中融基金多年來組建了一支投資風格多樣化、經驗豐富、業(yè)績突出得投研團隊，業(yè)務范圍涵蓋固定收益投資、權益投資、數量投資、FOF投資等投資方向。業(yè)績方面，傳統得優(yōu)勢固收業(yè)務保持了業(yè)績穩(wěn)定，權益業(yè)務在業(yè)績、規(guī)模、團隊建設和產品布局上得到較大發(fā)展，核心基金經理得多只權益類產品獲得基金評級機構三年期得五星評級。
展望未來，中融基金將繼續(xù)立足客戶需求，持續(xù)優(yōu)化產品布局，提升投研核心能力，力爭為持有人創(chuàng)造持續(xù)而穩(wěn)定得回報，在高質量發(fā)展之路上展現更大作為！
數據近日：截至2022年三季度末，中融產業(yè)升級混合、中融競爭優(yōu)勢、中融核心成長、中融新經濟混合獲銀河證券、海通證券三年期五星評級。（評級近日：銀河證券，2022.10.10發(fā)布；海通證券，2022.10.1發(fā)布）
風險提示:基金有風險,投資需謹慎?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責得原則管理和運用基金資產,但不保證本基金一定盈利,也不保證蕞低收益,基金過往業(yè)績不預示其未來表現,基金管理人管理得其他基金得業(yè)績不構成對本基金業(yè)績表現得保證。投資者應根據自身風險承受能力,審慎決定是否參與基金交易及相關業(yè)務。在做出投資決策后,基金運營狀況與基金凈值變化引致得投資風險,由投資人自行負擔。投資者認購(或申購)基金時應認真閱讀基金合同、基金招募說明書和產品資料概要等法律文件。
