報(bào)告稱銀行能承受20%

圖片來源：花瓣美素

400名銀行一線的憂心：地產(chǎn)不良加速暴露，銀行能承受多大房價(jià)降幅

4月12日，四大資產(chǎn)管理公司（AMC）之一的東方資產(chǎn)管理公司發(fā)布《中國不良資產(chǎn)市場調(diào)查報(bào)告》，這是東方資產(chǎn)第11年發(fā)布此報(bào)告，該報(bào)告在業(yè)內(nèi)有較大影響力，本次調(diào)查回收的有效問卷受訪者總數(shù)為391人，其中來自一線商業(yè)銀行從業(yè)者201人，資產(chǎn)管理公司從業(yè)者190人，可見報(bào)告在反映金融界一線從業(yè)人員對(duì)不良資產(chǎn)市場的看法具有較強(qiáng)代表性。

相比于2017年度報(bào)告，本次金融受訪者在對(duì)銀行不良資產(chǎn)變化趨勢、真實(shí)不良資產(chǎn)狀況、不良資產(chǎn)市場變化以及房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)方面有明顯變化，券商中國記者梳理出《報(bào)告》以下幾大看點(diǎn)，給讀者呈現(xiàn)未來一段時(shí)間內(nèi)的不良資產(chǎn)市場發(fā)展趨勢：

看點(diǎn)一：

銀行不良資產(chǎn)迎拐點(diǎn)？看法分歧大

在針對(duì)未來3-5年銀行業(yè)不良資產(chǎn)走勢的看法時(shí)，來自銀行業(yè)和資產(chǎn)管理公司的從業(yè)者呈現(xiàn)出不同看法。全部調(diào)查統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，34.3%的受訪者預(yù)計(jì)未來3-5年銀行業(yè)不良資產(chǎn)會(huì)緩慢下降，31.5%的受訪者認(rèn)為會(huì)緩慢上升，5.9%的受訪者認(rèn)為會(huì)加速上升 。

基于宏觀數(shù)據(jù)的改善，部分觀點(diǎn)認(rèn)為，我國不良貸款率將觸頂并迎來拐點(diǎn)，但從資產(chǎn)管理公司視角來看，此判斷為時(shí)尚早。

《報(bào)告》稱，從中長期來看，目前不良貸款率可能只是一次階段性下探，未來3-5年仍將緩慢上升，有五個(gè)方面的原因：

一是造成此輪不良資產(chǎn)上升的重要因素尚未扭轉(zhuǎn)，處于并將長期處于 L 形增長態(tài)勢，結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛繼續(xù)，隱性不良資產(chǎn)規(guī)模巨大，存量不良資產(chǎn)出清的高峰并未到來；

二是從生成機(jī)制看，短期內(nèi)不良貸款率的基本穩(wěn)定，或存在機(jī)構(gòu)人為因素影響，例如結(jié)合具體情況逐步釋放存量不良貸款，有的甚至采取多種方法掩蓋不良資產(chǎn)，這無法扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)形勢造成的實(shí)際發(fā)展趨勢；

三是強(qiáng)金融監(jiān)管對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)的影響仍在發(fā)酵， 尤其是大資管新規(guī)即將出臺(tái)，勢必會(huì)加劇類信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的暴露；

四是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷深化， 作為建設(shè)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系的主要任務(wù)，其在加速 僵尸企業(yè) 市場出清、去落后產(chǎn)能的同時(shí)，也降低了相關(guān)非金融企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，增加了不良資產(chǎn)市場供給；

五是我國不良資產(chǎn)率相對(duì)較低，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，盡管出現(xiàn)一定程度上升，但仍處于正常范圍。 

相比于上述資產(chǎn)管理公司的看法，銀行業(yè)對(duì)不良資產(chǎn)變化趨勢則更為樂觀一些。調(diào)查結(jié)果顯示，39%的銀行業(yè)受訪者認(rèn)為，我國銀行不良貸款見頂時(shí)間在2020年以后，認(rèn)為在2019年的受訪者占31%?？梢姡鄶?shù)銀行業(yè)受訪者認(rèn)為我國銀行不良貸款率近期仍將維持攀升趨勢。

看點(diǎn)二：

關(guān)注類貸款轉(zhuǎn)化為不良或在2019年集中爆發(fā)

關(guān)注類貸款規(guī)模是考核銀行潛在風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)，從不良資產(chǎn)遷徙角度看，關(guān)注類貸款最有可能轉(zhuǎn)化為不良貸款。 近年來，我國銀行關(guān)注類貸款規(guī)模快速增加。 

調(diào)查結(jié)果顯示，超過一半的受訪者認(rèn)為，我國銀行關(guān)注類貸款中有 20%-40%會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)椴涣假J款 。

截至2017年第三季度末，我國銀行關(guān)注類貸款達(dá)3.42萬億元。如果轉(zhuǎn)變?yōu)椴涣假J款的比例為20%-40%，不良貸款規(guī)模將增加接近6000億-10000億元。截至2017年第三季度，我國銀行不良貸款余額為1.67萬億元，如果再加上可能轉(zhuǎn)變?yōu)椴涣假J款的6000億-10000億元，不良貸款率可能會(huì)達(dá)到2.5%以上，需要引起重視和警惕。 

在針對(duì)關(guān)注類貸款轉(zhuǎn)化為不良的時(shí)間節(jié)點(diǎn)方面，有相當(dāng)一部分受訪者認(rèn)為關(guān)注類貸款轉(zhuǎn)變?yōu)椴涣碱愘J款在2019年達(dá)到一個(gè)峰值，之后逐年遞減，這反映了這部分受訪者認(rèn)為2019年商業(yè)銀行積累的不良貸款風(fēng)險(xiǎn)難以平滑，將存在集中爆發(fā)的壓力。 

看點(diǎn)三：

受訪者依舊認(rèn)為真實(shí)不良率被普遍低估，但情況有所好轉(zhuǎn)

盡管目前監(jiān)管部門公布的銀行業(yè)不良貸款率只有1.74%，但外界普遍認(rèn)為，真實(shí)的不良狀況被低估，甚至是銀行從業(yè)者也如此認(rèn)為?！秷?bào)告》結(jié)果也顯示，55%的銀行受訪者認(rèn)為2018年商業(yè)銀行賬面不良貸款率與其實(shí)際信貸風(fēng)險(xiǎn)相比被小幅低估，17.5%的受訪者認(rèn)為被大幅低估，兩者合計(jì)占比為72.5%?？梢?，多數(shù)受訪者認(rèn)為2018年商業(yè)銀行賬面不良貸款率與其實(shí)際信貸風(fēng)險(xiǎn)相比普遍被低估。

上述調(diào)查結(jié)果與2017年類似，受訪者都認(rèn)為商業(yè)銀行賬面不良貸款率與其實(shí)際信貸風(fēng)險(xiǎn)相比普遍被低估，但與2017年調(diào)查結(jié)果不同的是，2018年的調(diào)查結(jié)果顯示認(rèn)為商業(yè)銀行賬面不良貸款率與其實(shí)際信貸風(fēng)險(xiǎn)相比被 大幅低估 的受訪者占比明顯下降，這說明受訪者認(rèn)為2018年商業(yè)銀行賬面不良貸款率相對(duì)客觀地反映了商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)狀況，商業(yè)銀行面臨的不良貸款壓力可能已經(jīng)有所減小。 

既然外界普遍認(rèn)為真實(shí)不良率被低估，那么受訪者預(yù)計(jì)真實(shí)不良率有多高？調(diào)查顯示，40%的受訪者認(rèn)為其所在地區(qū)的銀行類金融機(jī)構(gòu)真實(shí)不良貸款率可能達(dá)到3%-5%。

與前幾年調(diào)查結(jié)果相比，近兩年調(diào)查結(jié)果顯示，認(rèn)為其所在地區(qū)的銀行類金融機(jī)構(gòu)真實(shí)不良貸款率可能達(dá)到3%以上的受訪者明顯增多，且多數(shù)集 中在3%-5%。與2017年相比，認(rèn)為2018年真實(shí)不良貸款率超過3%、5%和 8%的受訪者占比均有一定程度上升，這說明銀行類金融機(jī)構(gòu)不良貸款壓力依然較大。 

看點(diǎn)四：

房地產(chǎn)不良風(fēng)險(xiǎn)開始加速暴露，銀行能承受20%-30%的房價(jià)降幅

房地產(chǎn)領(lǐng)域的不良資產(chǎn)也同樣值得關(guān)注。

全部調(diào)查統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，32.8%的受訪者認(rèn)為2018年銀行不良資產(chǎn)規(guī)模增長最顯著的行業(yè)為制造業(yè)，30.3%的受訪者認(rèn)為是房地產(chǎn)業(yè) 。

自2017年北京 3 17 嚴(yán)格調(diào)控開始，全國超百城發(fā)布了近250次樓市調(diào)控政策，有效遏制了熱點(diǎn)城市的投機(jī)需求。《報(bào)告》認(rèn)為，黨的十九大報(bào)告提出： 堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，加快建立多主體供給、多渠道保障、租購并舉的住房制度，讓全體人民住有所居。 在這一主基調(diào)下，預(yù)計(jì)2018年我國房地產(chǎn)市場會(huì)繼續(xù)承受較大壓力，涉房不良貸款規(guī)模也可能會(huì)增加。

不僅是金融業(yè)一線從業(yè)人員意識(shí)到了房地產(chǎn)領(lǐng)域的不良風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家群體也持相同觀點(diǎn)。在受訪的經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，有64%認(rèn)為房地產(chǎn)業(yè)的不良資產(chǎn)規(guī)模將會(huì)顯著增長，其次是制造業(yè)。 

自2013 年以來，房地產(chǎn)業(yè)的不良貸款規(guī)模增長較快，尤其是2015年，幅度達(dá)73%，《報(bào)告》預(yù)計(jì)2018年增幅不低于20%。

《報(bào)告》認(rèn)為，盡管房地產(chǎn)行業(yè)的不良貸款率總體上相對(duì)較低，但一直處于上升態(tài)勢，隨著調(diào)控政策持續(xù)發(fā)力，房地產(chǎn)市場的調(diào)整幅度將會(huì)不斷增加，預(yù)計(jì)2018年不良貸款率會(huì)達(dá)到1.5%左右，向整體平均水平趨近。

對(duì)于房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)所帶來的威力，市場一直非常關(guān)心，作為 輸血 房地產(chǎn)行業(yè)的主力軍，銀行能承受多大幅度的房地產(chǎn)價(jià)格下跌？

對(duì)此，《報(bào)告》調(diào)查結(jié)果顯示，46.6%的受訪者認(rèn)為可能使銀行面臨顯著壓力的房價(jià)降幅為20%-30%，29.2%的受訪者認(rèn)為是30%-40%。其中，商業(yè)銀行受訪者的判斷相對(duì)樂觀，約38.3%認(rèn)為房價(jià)降幅超過30%才會(huì)給銀行帶來顯著壓力，略高于持有相同觀點(diǎn)的資產(chǎn)管理公司受訪者比重（32.6%）。

因此，《報(bào)告》認(rèn)為，若房地產(chǎn)市場在密集政策下反應(yīng)過度，比如房價(jià)下跌20%-30%，或者市場預(yù)計(jì)房地產(chǎn)稅政策出臺(tái)可能造成過大沖擊，勢必會(huì)對(duì)整體產(chǎn)業(yè)鏈條產(chǎn)生影響，屆時(shí)包括建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)將連環(huán)爆發(fā)，強(qiáng)力沖擊銀行的風(fēng)險(xiǎn)底線。 

看點(diǎn)五：

警惕不良資產(chǎn)包價(jià)格虛高導(dǎo)致二次不良潮

全部調(diào)查統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，45.1%的受訪者認(rèn)為2018年金融不良資產(chǎn)將以相對(duì)于賬面價(jià)格三折至五折的價(jià)格成交，43.1%的受訪者預(yù)計(jì)成交價(jià)格相對(duì)賬面價(jià)格打五折至七折。

《報(bào)告》認(rèn)為，不良資產(chǎn)包成交價(jià)格高企雖然與其質(zhì)量提升有密切關(guān)系，但更多地是源于市場供需明顯改變，存在供需失衡。從供給方看，隨著 三期疊加 、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深化等，不良資產(chǎn)存量及增量依然較大，但商業(yè)銀行的處置能力有所提升，存在一定 惜售 心理；從需求方看，四大資產(chǎn)管理公司回歸主業(yè)、民營資本、私募基金、產(chǎn)業(yè)基金等也加大收購力度，市場競爭程度明顯提高，大量主體和資金涌入不良資產(chǎn)市場，顯著推高了不良資產(chǎn)包價(jià)格。 

《報(bào)告》警告稱，資產(chǎn)包價(jià)格虛高降低了行業(yè)投資回報(bào)率，對(duì)于高資金成本的市場主體而 言，盈利空間將受到大幅擠壓，甚至引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。例如，私募基金對(duì)現(xiàn)金流和安全性有明確要求，若到期低價(jià)拋售不良資產(chǎn)，將面臨較大虧損和兌付危機(jī)。杠桿的過度使用進(jìn)一步加劇了這一風(fēng)險(xiǎn)，3-5倍的高杠桿大幅降低了不良資產(chǎn)的投資門檻，使各類公司甚至個(gè)人都能夠進(jìn)入市場，一些本來無法解 決債務(wù)問題的債務(wù)人或擔(dān)保人也可以通過配資回購債權(quán)資產(chǎn)。一旦不良資產(chǎn) 價(jià)格逆轉(zhuǎn)而下，將可能引發(fā)資金鏈條斷裂，形成第二波不良資產(chǎn)小周期。

責(zé)任編輯：李彥麗