揭秘互金平臺2017年業(yè)績暴漲之謎 現(xiàn)金貸“功不可沒”

若不是現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，很難想象去年互金平臺能交出如此亮麗的業(yè)績。 一家正協(xié)助3家互金平臺海外上市的會計師事務(wù)所合伙人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者。

若不是現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，很難想象去年互金平臺能交出如此亮麗的業(yè)績。 一家正協(xié)助3家互金平臺海外上市的會計師事務(wù)所合伙人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者。

她透露，目前這三家互金平臺去年利潤同比增速均超過150%，其中現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的利潤貢獻(xiàn)度占比超過60%。

但是，為了規(guī)避政策監(jiān)管，這些互金平臺財報并沒有采取 現(xiàn)金貸 字眼，而是以 通用目的型消費(fèi)貸款 或 生活類消費(fèi)貸款 等名義進(jìn)行替代。但它們業(yè)務(wù)范疇與現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)相當(dāng)類似 沒有特定的消費(fèi)貸款用途、期限較短且額度不高。

在她看來，這主要得益于這些平臺鉆了現(xiàn)金貸尚未明確定義的空子。

一家擬海外上市的互金平臺負(fù)責(zé)人謝晨（化名）告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，不少互金平臺也意識到，依靠現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)維系利潤持續(xù)高增長已變得難以實(shí)現(xiàn)。今年以來不少擬赴港上市的互金平臺在IPO路演期間，更多以科技公司姿態(tài)亮相，旨在借助技術(shù)輸出謀求更高IPO募資額與企業(yè)估值。

盡管技術(shù)輸出能否創(chuàng)造高業(yè)績，目前還是未知數(shù)。但當(dāng)前資本市場似乎對此頗為青睞。 謝晨告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者。

雙刃現(xiàn)金貸

即便P2P業(yè)務(wù)存在廣闊發(fā)展前景，若沒有實(shí)實(shí)在在的高業(yè)績支撐，資本市場肯定不會買單。 謝晨直言。這也是過去兩三年眾多互金平臺紛紛涉足現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的主要原因之一。

盡管現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)平均壞賬率動輒15%左右，但其高利息收入依然能創(chuàng)造可觀的利潤回報。他坦言，3年前他所在的平臺開始運(yùn)作現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，每個季度都能創(chuàng)造3000萬-4000萬元利潤，去年得益于現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)突發(fā)猛進(jìn)，當(dāng)年利潤同比增速超過200%，也讓他們有底氣運(yùn)作平臺赴海外上市。

然而，隨著去年以來相關(guān)部門加強(qiáng)現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)監(jiān)管，如今他也在思考現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型方向。

原先的規(guī)劃，是對接一些消費(fèi)場景引導(dǎo)現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)變成有特定消費(fèi)用途的P2P貸款。 謝晨告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者。過去3個月的轉(zhuǎn)型嘗試，讓他最終打了退堂鼓。究其原因，一是要對接消費(fèi)場景并非易事，需要大量技術(shù)對接與流程磨合，稍有不慎就會帶來客戶體驗(yàn)下降與用戶流失，二是雙方圍繞利益分配也時有摩擦，令一些消費(fèi)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新被擱置。

轉(zhuǎn)型受挫，讓謝晨開始擔(dān)心2018年業(yè)績能否維系高增長。

日子肯定沒有2017年那么好過。 他直言。目前他所在平臺現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)正從 寵兒 變成 雞肋 ，一方面相關(guān)部門設(shè)定現(xiàn)金貸利率上限不超過年化36%，令不少老賴以此前現(xiàn)金貸年化利率超標(biāo)為由拒絕還款，導(dǎo)致平臺逾期率同比上漲6-8個百分點(diǎn)；另一方面當(dāng)?shù)亟鹑诒O(jiān)管部門要求平臺需先清理存量現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)才允許備案，令其利潤貢獻(xiàn)度進(jìn)一步下滑。

這種狀況并非個案。已經(jīng)海外上市的互金平臺也面臨不小的逾期率上漲壓力。 一家國內(nèi)互金平臺業(yè)務(wù)主管向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者分析說。

趣店集團(tuán)首席財務(wù)官楊家康介紹，去年四季度隨著消費(fèi)信貸供給以及消費(fèi)者流動性的下降，行業(yè)的整體信貸質(zhì)量惡化，因此，公司的逾期率在新監(jiān)管出臺后略有上升。因此趣店在2017年12月至2018年1月期間主動實(shí)施相對保守的縮貸措施來保護(hù)信貸質(zhì)量。

宜人貸年報指出，第四季度監(jiān)管收緊造成全行業(yè)借款人的風(fēng)險表現(xiàn)出現(xiàn)短期波動，公司在本季度的借款批核率略有下降。截至2017年12月31日，逾期15-29天、30-59天、60-89天借款的逾期率分別為0.8%， 0.9%和0.7%，三季度末逾期率分別0.5%， 0.7%和0.6%，相較均有明顯上升。

在這位業(yè)務(wù)主管看來，若逾期率管控不當(dāng)，可能會帶來壞賬懸崖點(diǎn)來臨 隨著逾期率不斷上漲，平臺壞賬率也會水漲船高，若壞賬率突破某個臨界點(diǎn)（比如7%），就可能直接跳漲至13%-16%，原因是逾期率持續(xù)走高背后，是越來越多老賴不還錢，最終演變成壞賬率飆漲。

謝晨透露，他所在平臺決定雙管齊下，一是壓縮存量現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，二是對優(yōu)質(zhì)借款人提供更長期限、額度更高（動輒逾萬元）的生活類消費(fèi)貸款。

這實(shí)質(zhì)是打了政策擦邊球。 他對此并不否認(rèn)。目前他聽說相關(guān)部門對現(xiàn)金貸的定義，主要是借鑒歐美國家的工薪貸模式，對超短期、小額、無特定消費(fèi)用途的個人貸款加強(qiáng)監(jiān)管，若將個人貸款期限拉長、額度抬高、消費(fèi)用途掛鉤 生活類 ，或許能規(guī)避監(jiān)管。

不過，隨著相關(guān)部門規(guī)定最高利率上限（年化36%），加之老賴采取各種手段推遲還款，他深知現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)如何 改頭換面 ，都難逃利潤下滑的窘境。

現(xiàn)在我們希望能借著去年高利潤契機(jī)，爭取今年能海外上市，否則2018年業(yè)績變臉，整個上市計劃又將被擱置。 謝晨直言。

改打科技公司概念

上述會計師事務(wù)所合伙人注意到，在近期IPO路演中，這三家互金平臺都在刻意淡化金融科技與互金平臺形象，轉(zhuǎn)而側(cè)重以科技公司姿態(tài)亮相。

具體而言，這些互金平臺在路演期間會將大部分時間介紹自身的技術(shù)輸出，是如何推動中小銀行與傳統(tǒng)小貸公司提高消費(fèi)金融風(fēng)控能力與業(yè)務(wù)運(yùn)作效率，以及客戶體驗(yàn)。

不過，改打科技公司概念能否獲得理想的高估值與高IPO募資額，業(yè)界存在不小的分歧。

上述國內(nèi)互金平臺業(yè)務(wù)主管坦言，目前技術(shù)輸出到底能如互金平臺宣傳般創(chuàng)造高業(yè)績與巨大發(fā)展空間，還存在諸多不確定性。一方面很多互金平臺為了爭奪市場份額，不惜以極低價格向中小銀行提供技術(shù)輸出，甚至出現(xiàn)賠本賺吆喝的局面，另一方面雙方還存在相對漫長的技術(shù)系統(tǒng)磨合期，稍有不慎就很難兌現(xiàn)金融創(chuàng)新與金融生態(tài)圈變革憧憬。

在香港三甲金融集團(tuán)執(zhí)行董事陳健祥看來，所謂的技術(shù)輸出與科技公司概念，目前更多停留在 講故事 階段。然而，香港資本市場似乎對此情有獨(dú)鐘。

這某種程度與南下資金日益增多有關(guān)。 他分析。隨著越來越多內(nèi)地資金通過港股通流入香港股市，A股散戶市場流行的炒概念投資模式也迅速在港股得到復(fù)制，加之A股尚無互金平臺上市，因此南下資金更傾向炒作赴港上市互金概念公司獲利。

陳健祥坦言，在經(jīng)歷概念炒作后，市場終究會回歸理性。隨著現(xiàn)金貸高利潤時代一去不復(fù)返，若技術(shù)輸出未能創(chuàng)造理想業(yè)績，資本市場遲早會對擅長 講故事 的互金平臺用腳投票。